中信建投:美联储终结保险式降息 但降息周期恐难逆转

1评论 2019-10-31 09:50:10 来源:金融界网站 赶紧加自选!这票可能要成妖

  来源:中信建投(行情601066,诊股)证券

  摘要

  北京时间10月31日凌晨,美联储公布货币政策声明决定将联邦基金利率区间降低25BP至1.5%-1.75%,符合市场预期,这也是本年度美联储的第三次降息。在本次会议中,美联储删除了采取适当行动维持经济扩张的表态,暗示将暂停降息,但其观点如何使市场信服仍有待观察。

  三季度GDP接近2%,美联储认为消费将持续支撑经济。在本次会议前,消费仍然支撑美国三季度GDP保持了1.9%的增速,失业率再度降至50年来的新低,美联储仍然对经济维持乐观的态度,在声明中对于经济和通胀的观点并未发生显著变化,尽管商业投资和出口维持疲弱。但健康的就业市场、不断增长的收入和坚实的消费者信心继续有力地支撑着家庭支出,并预计在稳健的家庭支出和支持性的金融条件下,美国经济将维持温和扩张的态势。总的来说,美联储对于经济保持乐观,尤其是对于居民消费,似乎不太相信制造业的下行压力会向更广泛的领域传导。

  美联储删去“采取适当行动”,誓言终结保险式降息。尽管对于经济预期乐观,但美联储仍认为全球经济与贸易环境给经济带来了风险,加上通胀低迷使美联储降低了对于联邦基金利率适当水平的预估,美联储在10月做出了全年第三次降息。鲍威尔坦言对利率走势的看法在过去一年发生了重大变化,但认为这种政策调整对于经济发挥了显著的支持作用,其对于经济的完全影响还将随着时间逐步展现。因此,美联储认为货币政策已处于适当的位置,其在声明中删除了“将采取适当行动维持经济扩张的措辞”,似乎在暗示从7月开始的保险式降息已经结束。但是,美联储也强调了货币政策没有预设路径,如果未来的态势发展使得美联储对于展望进行了实质性的重新评估,那么美联储也会采取行动回应。而加息只有当通胀显著提升时才有可能实现。此外,鲍威尔重申将维持短债购买直到2020年二季度,还特别强调当前的购买短债扩表的计划与量化宽松有本质区别。

  美联储将难题留给未来,降息周期延续仍是基准预期。总体来说,美联储10月虽然如期降息,但是删除“采取适当行动”的措辞,暗示保险式的降息已经结束,态度相对鹰派,但是鲍威尔在会后的新闻发布会上仍然留有余地,缓颊了市场的紧张情绪。美联储10月决议公布后风险资产价格先跌后涨。自美联储7月降息以来,几乎在每次会议后都会传递鹰派的信号,从“周期中的调整”,到本次删除“采取适当措施”,似乎态度越来越坚决,不想造成其决策被市场绑架的信号,但是核心问题在于美联储的决策能否让市场信服。毕竟相对于降息,暂停加息可能给市场的风险要更大。实际上,在10月会议前,经济数据表现稳健,实际上美联储将年内第三次降息保留到年底也是可行的,但是美联储仍然选择了顺应市场,而将困难保留到下一次。因此,如果12月经济数据小幅走弱,带来了市场的大幅调整,美联储未来仍将面临艰难抉择。而在我们此前关于美国制造业的回落将在年末向更广泛领域传导的压力,因此美联储降息周期已经开启仍然是我们的基准预期。

  正文

  北京时间10月31日凌晨,美联储公布货币政策声明决定将联邦基金利率区间降低25BP至1.5%-1.75%,符合市场预期,这也是本年度美联储的第三次降息。在本次会议中,美联储删除了采取适当行动维持经济扩张的表态,暗示将暂停降息,但其观点如何使市场信服仍有待观察。

  一

  三季度GDP接近2% 美联储认为消费将持续支撑经济

  在本次会议前,尽管9月零售数据弱于预期,但消费在7月和8月的强劲表现仍然支撑美国三季度GDP保持了1.9%的增速,失业率再度降至50年以来的新低,9月ADP就业数据也超过市场预期,美联储在本次会议中仍然对经济维持乐观的态度。美联储在声明中对于经济和通胀的观点并未发生变化,认为劳动力市场保持强劲,经济活动仍然以温和的速度扩张,仅表示美国的商业投资和出口维持疲弱。但鲍威尔在新闻发布会中着重强调健康的就业市场、不断增长的收入和坚实的消费者信心继续有力地支撑着家庭支出,并预计在稳健的家庭支出和支持性的金融条件下,美国经济将继续维持温和扩张的态势。而通胀则持续低于2%的目标,鲍威尔表示并未看到通胀大幅抬升的迹象。总的来说,美联储对于经济保持乐观,尤其是对于居民消费,似乎不太相信制造业的下行压力会向更广泛的领域传导。

  二

  美联储删去“采取适当行动” 誓言终结保险式降息

  尽管对于经济预期乐观,但美联储仍维持了对于风险方面的措辞,认为全球经济与贸易环境给经济带来了风险,加上通胀的低迷,使美联储降低了对于联邦基金利率适当水平的预估,这使得美联储在本月做出了全年第三次降息。鲍威尔坦言货币政策在过去一年对于利率走势的看法发生了重大变化,但认为这种政策调整对于经济发挥了显著的支持作用,并且货币政策发挥作用是存在时滞的,其对于经济的完全影响还将随着时间逐步展现。因此,美联储认为如果经济未来的变化与其展望一致,那么货币政策已经处于适当的位置,其在声明中删除了“将采取适当行动维持经济扩张的措辞”,似乎在暗示从7月开始的保险式降息已经结束。但是,美联储也强调了货币政策没有预设路径,如果未来的态势发展使得美联储对于展望进行了实质性的重新评估,那么美联储也会采取行动回应。实质性变化相对于过去又是新的提法,也表达了美联储降息门槛再度提高的含义。而当被问到美联储何时重启加息时,鲍威尔表示只有当通胀显著提升、实现目标时才可能进行加息。

  此外,鲍威尔重申将维持短债购买直到2020年二季度,还特别强调当前的购买短债扩表的计划与量化宽松有本质区别,后者是通过长期债券购买放松金融条件,而前者只是通过购买短债增加准备金的供应,这只是改变了公众持有的短期资产的构成。

  三

  美联储将难题留给未来 降息周期延续仍是基准预期

  总体来说,美联储10月虽然如期降息,但是删除“采取适当行动”的措辞,暗示保险式的降息已经结束,态度相对鹰派,但是鲍威尔在会后的新闻发布会上仍然留有余地,缓颊了市场的紧张情绪。因此,我们看到在美联储10月决议公布后,风险资产价格先跌后涨,标普500指数在新闻发布会后翻红,盘中再度创下历史新高;美国10年期国债利率有所回落,相对前一交易日下降7BP至1.77%;美元指数在脉冲式跳升后再度回落,最终下跌0.22%至97.46,黄金先跌后涨大约维持在1495美元/盎司左右。市场对于美联储12月降息的预期仍然维持在不足20%的水平左右。

  应该说,自美联储7月降息以来,几乎在每次会议后都会传递鹰派的信号,从“周期中的调整”,到本次删除“采取适当措施”,似乎态度越来越坚决,不想造成其决策被市场绑架的信号,但是核心问题在于美联储的决策能否让市场信服。毕竟相对于降息,暂停加息可能给市场的风险要更大。实际上,在10月会议前,经济数据表现稳健,实际上美联储将年内第三次降息保留到年底也是可行的,但是美联储仍然选择了顺应市场,而将困难保留到下一次。因此,如果12月经济数据小幅走弱,带来了市场的大幅调整,美联储未来仍将面临艰难抉择。而在我们此前关于美国制造业的回落将在年末向更广泛领域传导的压力,因此美联储降息周期已经开启仍然是我们的基准预期。

  来源为金融界股票频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

关键词阅读:中信建投 美联储 降息

责任编辑:伍书哲
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
3000亿大扫货!连续17日净买入 北上资金抢买哪些股?(名单)

2019-12-08 09:01:10来源:数据宝

消费电子领域牛股频出 三大路径播种下一爆款(附股)

2019-12-08 07:08:17来源:财富动力网

电子元气件涨价 产业链热火朝天(附受益股)

2019-12-08 07:55:55来源:财富动力网

万亿增量资金入市在即!银行理财子公司可开股票账户

2019-12-07 17:56:45来源:券商中国

退市“生死劫”!A股2020年退市高危股票名单出炉

2019-12-07 19:41:50来源:中国证券报

下周看点:11月CPI、PPI将公布 美联储召开12月会议

2019-12-08 07:03:05来源:大众证券报

半导体设备迎来密集投资期 离子注入机迎来国产替代机遇

2019-12-08 07:58:38来源:大众证券报

半年爆赚3倍、50元买茅台!香港“女股神”:A股能到万点

2019-12-06 21:13:23来源:证券时报

大盘短期有所企稳 四方面布局明年行情

2019-12-08 07:57:23来源:大众证券报

超神速!审核规则刚发布,科创板首例重大重组就来了!001要砸11.5亿拿下同行!

2019-12-07 00:43:35来源:中国基金报

高管都跑了 员工剩10个 谁在10亿的暴风上玩得不亦乐乎?

2019-12-07 07:31:55来源:格隆汇

本周机构“再评估” 94股 59股或大涨逾二成

2019-12-08 07:53:52来源:投资快报

下周解禁:家家悦迎巨量解禁 工业富联2.3亿股限售股将上市

2019-12-08 08:58:37来源:金融界网站

游资紧盯无线耳机股 消费白马飞出黑天鹅

2019-12-08 07:55:01来源:财富动力网

300643加自选,这票可能要成妖了

2019-12-05 17:50:30来源:暴走A股

意外暴跌!年内大牛股连续5天跌停 一周市值蒸发45亿

2019-12-08 07:27:50来源:数据宝

基建复苏趋势明确 三大细分领域春风拂面(附股)

2019-12-08 07:07:11来源:金融投资报

超3700亿资金激战风口板块 两大黑马题材崛起

2019-12-08 07:27:40来源:数据宝

主力资金:“A股一哥”被抢筹 这只软件龙头却遭4亿元资金砸盘

2019-12-08 07:28:12来源:数据宝

退市“生死劫” A股2020年退市高危股票名单出炉

2019-12-08 07:15:52来源:中国证券报

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
今日热门观点
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
贵州茅台1170.003.56%84913.78
五粮液130.982.20%52961.49
水晶光电15.7310.00%45850.02
锦鸡股份20.6610.01%45360.85
    全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    徐工机械买入4.09--
    格力电器买入38.95--
    上汽集团买入29.15--
    伊利股份买入24.20--
    实时热点
    香港一句解肖图